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工业综合从美军工企业表现探寻我国军工企业发展

发布时间:2019-08-15 10:16:14

工业综合:从美军工企业表现探寻我国军工企业发展 2018-10-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点美国军工企业占据全球军工百强名单的四成,前6中的5席美国《防务新闻》网站8月份发布了《2018全球军工企业100强排行榜》,美国上榜军工企业达40家;前20名企业中,美国企业有12家,且美国军工企业占据前6中的5席。美国军工排名前十的企业包括洛克希德马丁、雷神公司、诺斯罗普格鲁曼、波音、通用动力、联合技术公司、L TECHNOLOGIES、亨廷顿英戈尔斯工业、雷杜斯公司、博思艾伦汉姆灵顿。

2010年以来美国军工企业股价快速上涨,前十公司平均涨幅达 79%2010年以来美国军工典型上市公司的股价整体上呈现快速上涨趋势。美国前十大军工企业2010年以来的平均涨幅达 79%,明显高于美国三大股指涨幅(道琼斯工业指数142%、纳斯达克指数228%、标普500指数146%),其中前五大军工企业涨幅分别为洛克希德马丁476%、雷神公司 70%、诺斯罗普格鲁曼571%、波音70 %、通用动力2 9%。

美国军工股走强源于国防支出维持高水平、企业创新能力强等因素美国国防预算近十年来维持在高水平,美国高国防支出为美国军工企业带来稳定的军品订单。国际动荡局势使得国际军品贸易呈现增长趋势,美国作为全球最大的武器出口国,外部需求较强。企业研发费用始终保持较高水平,支持企业不断进行新产品、新技术研发,企业具有很强创新能力。

我国军工板块持续下跌,当前板块估值处于历史低位截止2018年10月2 日,2018年军工板块累计下跌29.04%,在28个子板块中排名第14。军工板块估值为51倍,显著低于8年来历史平均水平(67倍),具备反弹空间,但估值仍显著高于其他子板块或将限制反弹幅度。

我国周边仍存较多不稳定因素,国防预算稳定增长,板块或迎来快速发展我国周边安全形势整体上呈现稳定趋势,但是南海及台湾问题随着美国加大介入力度仍存在较多不稳定因素。伴随我国安全形势的需要,我国军队信息化及现代化发展的要求,预计我国国防预算仍将保持稳定增长趋势。军改影响逐步减弱,科研院所改革有序推进,行业基本面明显改善,看好长期投资机会。

对标美国十大军工企业,建议关注我国军工行业主制造商发展前景对标美国十大军工企业,根据业务的相似程度及未来的发展定位,建议关注我国军工上市企业中有机会成长为我国的十大军工主制造商类企业,包括中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中国重工、航发动力、航天发展、南洋科技、国睿科技、四创电子。

风险提示:国防预算增长不及预期;政策执行不及预期;行业估值相对较高

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