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建材建材板块再遭减持小建材股更受关注

发布时间:2019-08-21 23:37:36

建材:建材板块再遭减持 小建材股更受关注 2012-05-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述:

目前,全部基金已经公布完2012年一季度报告,我们据此分析比较基金2012年一季度和2011年四季度持有重仓股中建材股的增减变化情况。我们的分析是基于基金前十大重仓股,一些市值小或者基金持有少的股票,不在基金前十大重仓股中,因此也就在我们的分析范围之外,这可能带来一定的分析误差。

评论:

1.建材指数略输大盘,建材行业风险仍然较大。2012年一季度,天相建材指数上涨2.15%,同期上证指数上涨2.88%,建材板块跑输大盘0.7 个百分点。基金重仓持有的建材板块上市公司22家,环比增加4家;持股数量 . 4亿股,环比减少6.25%;持股市值47.1亿元,环比下降17.74%;基金持有建材板块市值占全部基金持有市值的比重为0.80%,环比下降0.16个百分点。一季度,天相建材板块流通股市值占全部A股流通市值的比例为1.59%,基金继续低配建材板块。我们认为水泥和玻璃行业的产能过剩,价格、盈利不确定的风险是基金持续低配建材板块的原因。

2.基金增持6只个股,新进个股10只:水泥行业个股获市场青睐,增持幅度不大。一季度,基金新进和增持个股共计16只,其中水泥及制品行业个股占据其中半壁江山达8只,但进入的基金较少,且配置规模均较小。我们认为吸引基金少量配置水泥股的原因是板块目前较低的估值,以及业绩环比改善的预期。同时,铁路5000亿基建投资资金落实、刚需购房得到政策支持带动地产的缓慢复苏等相关利好消息一定程度减弱了市场的担忧。建材板块增持幅度居前的有青龙管业、北新建材,其中,北新建材是建材板块中业绩增长稳定的公司,石膏板产销顺畅,业绩确定性强。

.基金减持、退出个股均为6只:前期配置比例高的个股遭减持。一季度,基金减持和退出个股合计12只。减持幅度较大的有天山股份、亚玛顿,均为前期基金配置比重较大的个股,其中亚玛顿由于光伏行业景气度下滑严重,预计2012年公司业绩下滑幅度较大,市场在一定程度上回避了该股可能出现的业绩变脸风险。退出基金重仓的个股所在行业较为分散,且前期配置比例不高,退出重仓的主要原因是业绩表现低于预期。

4.仍在基金重仓股名单,并且基金持股比例超过 %的个股有6只,新进 只,退出2只:热点分散。6只个股所在细分行业比较分散,其中水泥股2只,分别是冀东水泥、海螺水泥,天山股份被减持至0.49%;玻璃股亚玛顿被减持至0.89%;家具类个股2只,分别为索菲亚和宜华木业,宜华木业为新进个股,基金持股比例 .28%;管材类个股青龙管业为新进个股,基金持股比例5.29%;墙体材料个股北新建材,一季度被基金增持,基金持股比例 .8 %。观察基金重仓持有的建材个股,发现基金更偏向于小建材类个股,水泥和玻璃股吸引力持续下降。

5.投资策略:建材板块主要子板块水泥、玻璃处于周期底部,仍然面临较大的不确定性风险,盈利及估值上行压力较大,我们建议关注业绩仍然保持增长,受宏观调控影响不大的建材公司:1)业绩确定性强的北新建材,公司生产的石膏板属于新型墙体材料,房屋装饰材料的消费升级将推动公司的长期增长。2)玻璃行业龙头南玻A,公司产业链完整,抗周期能力较强,处于估值较低水平; )有望同时受益新疆基础设施建设和水利设施建设的国统股份;4)建研集团,第三代羧酸系混凝土减水剂销售实现全国范围内持续增长的;5)宜华木业,公司目前正在建造原料林基地,目前已流转4.8万亩,预计今年毛利率有一定的提升空间。

6.风险提示:1)固定资产投资增速持续下滑;2)煤电价格大幅上涨。1)固定投资增速持续下降风险;2)原材料、能源以及人工等成本持续上涨风险; )海外市场经济复苏不达预期风险。

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