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华泰证券耶伦将经历从鸽派到鹰派转变

发布时间:2019-08-14 18:39:39

华泰证券:耶伦将经历从鸽派到鹰派转变 2014-01-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

美参议院通过耶伦美联储主席任命,耶伦将面临货币政策正常化及就业通胀等艰巨任务。我们认为14年经济复苏存在加速可能,主要依据是推动美国经济复苏主要动能稳健,1、制造业重生恢复美国自信;2、服务贸易顺差改善经常帐;3、收入与财富效应重启消费引擎。由此,我们判断Q4实现货币政策正常化,甚至出现金融危机后的首次加息。

美国ISM非制造业12月综合指数为53,低于预期值54.6,前值53.9,连续四年处在荣枯线之上。分项看,新订单指数49.4,是2009年5月份以来首次跌落至荣枯线之下,现在不能轻易断定新订单会继续恶化;就业指数为55.8,改变了11月份下滑的趋势,预计12月份非农数据会有惊喜;产出指数为55.2,持续保持在扩张区域。

美国11月份工厂订单创历史新高。11月份工厂订单金额为4978.8亿美元,为历史新高,环比增长1.8,略高于预期值1.7%,前值-0.9%。

欧元区服务业PMI仍处扩张区域,法德延续分化。12月份欧元区服务业PMI指数为51,综合PMI指数为52.1,均与初值相同。分国家看,德国服务业PMI为53.5,连续7个月在荣枯线之上,不过较初值54下修了;法国服务业PMI为47.8,较初值47.4略上修,但已经连续下降4个月,并且连续2个月处在荣枯线之下;意大利12月PMI为47.9,低于预期值48.5,前值47.2,连续2个月处在荣枯线之下。

英国12月PMI为58.8,低于预期值60.3,前值60,英国服务业已经连续12个月处在荣枯线之上,服务业在英国GDP中所占比重高达77.8%,持续扩张的服务业是英国经济复苏的重要支撑。

欧洲Sentix指数创近三年新高,个人/机构投资者对未来预期均创新高。14年1月份Sentix指数为11.85,是2011年4月份以来新高,大幅高于预期值9.5,前值为7.98。个人投资者对未来的预期为17.5,是2007年6月份以来的新高;机构投资者对未来的预期为33,2004年2月以来新高。

德国消费物价符合预期,既无通胀压力又无通缩担忧。德国12月CPI同比1.4%,环比0.4%,均符合预期,前值分别为1.3%和0.2%。欧盟调和CPI同比1.2%,环比0.5%,均低于预期值1.4%和0.7%,前值分别为1.6%和0.2%。

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